Résumé
Point clés
2024 a été une deuxième très bonne année consécutive pour les marchés du crédit. En 2024, les rendements excédentaires par rapport à la dette d’état confirment la surperformance des segments à bêta élevé et des marchés euro : Euro High Yield (6,1%), US HY (5,4%), Euro IG (3,2%) et US IG (2,9%).
Nous prévoyons que 2025 restera une année favorable pour les marchés du crédit :
La situation économique est positive pour les marchés du crédit, soutenus par la combinaison d’une activité économique résiliente et d’une politique monétaire moins restrictive permis par le recul de l’inflation. Nos plus grandes préoccupations sont : (1) les risques à la hausse pour l’inflation aux États-Unis, notamment avec la hausse des droits de douane, et (2) les risques à la baisse pour la croissance dans la zone euro. La France et l’Allemagne restent des sujets de préoccupation majeurs.
Les fondamentaux des entreprises restent solides. Les entreprises ont profité de la période postpandémique de taux ultra bas et de reprise économique pour améliorer leur profil de crédit. Une activité économique résiliente signifie que la qualité du crédit doit rester solide, en particulier dans le segment HY. Le marché est désormais largement ouvert, même pour les titres les moins bien notés.
Les facteurs techniques restent favorables. Les taux d’intérêt structurellement plus élevés devraient continuer de soutenir la demande de crédit aux entreprises de la part des acheteurs axés sur le rendement. Les investisseurs veulent profiter de rendements plus élevés avant que la banque centrale ne continue à réduire ses taux.
La recherche de rendement reste la priorité pour la plupart des investisseurs. Les spreads de crédit sont incontestablement serrés, mais les rendements restent attractifs, en ligne avec les tendances à long terme. Nous prévoyons que les obligations d’entreprises continueront d’être un placement attrayant pour le portage.
Marché primaire Investment Grade
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Données du marché
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