Les prix des obligations ont commencé à augmenter fin 2023, portés par l’anticipation des investisseurs d’une baisse des taux des banques centrales courant 2024 et l’environnement devrait leur rester favorable au cours des prochains mois. Le prix des obligations devrait bénéficier d’une baisse des taux.
Rappelons que les prix des obligations évoluent à la hausse quand les rendements obligataires baissent.
Les rendements devraient donc baisser tout en restant attrayants.
Les taux d'intérêt à long terme sont normalement plus élevés que ceux à court terme, ce qui permet aux produits obligataires d'offrir un potentiel de rendement plus élevé.
Afin de les saisir, les gérants de fonds peuvent piloter leur portefeuille de manière dynamique, en l’arbitrant selon différentes sources de performance potentielle à court terme, telles que :
•la sensibilité aux taux1
•l’allocation entre zones géographiques
•l’évolution de la courbe des taux2
•le choix entre obligations d’entreprises ou d’État
•la sélection des émetteurs
Ce dynamisme est particulièrement adapté dans le contexte actuel de forte volatilité des marchés obligataires reflétant l'incertitude des investisseurs.
… qui permet aux gérants de fonds de diversifier leur portefeuille géographiquement, par secteur, par échéance et par type d'émetteur.
Les obligations sont une classe d'actifs de base dans un portefeuille équilibré. Elles offrent une diversification intéressante par rapport aux actions, en raison d'une corrélation généralement négative entre ces deux actifs : lors des phases de baisse des marchés d’actions, les obligations connaissent normalement une hausse.
Cela n'a en revanche pas été le cas lors de la poussée inflationniste de 2022-2023, ces deux marchés ayant enregistré des pertes, mais nous sommes maintenant revenus à des conditions plus normales.
… en raison de valorisations historiquement basses, d'une forte demande des investisseurs et de la bonne résilience des entreprises.
À titre d’exemple, les taux de défaut3 des obligations à haut rendement4 en euros sont restés inférieurs à leur niveau historique en 20235, et ce malgré un ralentissement économique prononcé.
Les marchés des obligations d’entreprises constituent aussi un univers d’investissement extrêmement large, dont les gérants de fonds sont les mieux placés pour tirer parti en raison des moyens dont ils disposent (accès direct aux entreprises, équipes d’analystes, etc.).
Le marché des obligations vertes, sociales et durables a connu une croissance exponentielle au cours des dernières années. Les obligations vertes sont devenues une classe d'actifs très bien diversifiée en termes de secteurs et de zones géographiques.
Si vous souhaitez investir de manière responsable, ces obligations constituent une base essentielle, en raison de l’amélioration des normes de marché et des pratiques de reporting d'impact.
Sources et lexique :
1 Sensibilité aux taux : mesure du risque de taux d'intérêt lié à une obligation en fonction de son échéance, de son rendement, de son coupon et de ses conditions de remboursement anticipé.
2 Courbe des taux : représentation graphique du niveau des taux d'intérêt des emprunts émis par un État en fonction de différentes durées d'emprunt (3 mois, 6 mois, 1 an, 2 ans, 5 ans, 10 ans, 30 ans ...). Une courbe des taux est une photographie à un instant T du lien existant entre le niveau des taux d'intérêt et l'échéance des emprunts.
3 Taux de défaut : risque que l’émetteur ne rembourse pas l’emprunt aux investisseurs.
4 Obligation à haut rendement : obligation émise par un émetteur dont la note Standard & Poor’s est inférieure à BBB- qui propose un fort rendement en contrepartie d'un haut niveau de risque.
5 Source : Moody’s. Le taux de défaut des obligations à haut rendement libellées en euros est de 1,3% sur une base pondérée en 2023, soit un niveau inférieur à leur médiane à long terme.
Investir comporte des risques, notamment de marché, politiques, de liquidité, de change et de perte en capital.
Il n’y a aucune garantie que les considérations ESG amélioreront la stratégie d’investissement ou la performance d’un fonds. Sauf indication contraire, toutes les informations figurant dans le présent document proviennent d’Amundi Asset Management S.A.S. et datent de juillet 2024. La diversification ne constitue ni une garantie de profit ni une protection contre toute perte éventuelle. Les opinions exprimées sur les tendances du marché et de l’économie sont celles des auteurs et pas nécessairement celles d’Amundi Asset Management S.A.S., et sont susceptibles d’être modifiées à tout moment en fonction de la situation du marché ou d’autres conditions. Par ailleurs, rien ne garantit que les pays, marchés ou secteurs réaliseront la performance prévue. Ces opinions ne sauraient être considérées comme un conseil en investissement, une recommandation de titre ou une incitation à la négociation d’un quelconque produit Amundi. Le présent document ne constitue ni une offre ni une demande d’achat ou de vente de titres, parts de fonds ou services. Les performances passées ne constituent ni une garantie ni un indicateur des performances futures.
Date de première utilisation : Juillet 2024
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